Ставка дисконтирования (Discount Rate)
Discount Rate — фундаментальное понятие финансов: «время — деньги». 100 ₽ через год при ставке 15% сегодня стоят 100/1.15 = 86.96 ₽.
Что использовать как ставку
- WACC — для оценки проектов внутри компании.
- Cost of Equity — для дивидендных моделей.
- Risk-free rate — для безрисковых сценариев (госпроекты).
- Hurdle rate — внутренний минимум доходности компании (часто WACC + premium).
Когда применять и когда нет
Применять
- Любая модель DCF/NPV/IRR
- Оценка бизнеса
- Bond pricing
Не применять
- Краткосрочные расчёты ROI до года — эффект времени минимален
Примеры применения
Поток 1 млн ₽ через 5 лет при ставке 12%: PV = 1 / 1.12⁵ = 0.567 млн ₽. Тот же поток при ставке 20%: PV = 1 / 1.2⁵ = 0.402 млн ₽. Разница ставок 8 п.п. → разница PV почти 30%.
Часто задаваемые вопросы
Стандартный подход: WACC компании (если есть данные по структуре капитала). Для стартапов — целевая доходность инвестора (20–30%). Для бюджетных проектов — ключевая ставка ЦБ или доходность ОФЗ соответствующего срока.