Попробовать бесплатно
Финансы и риск-менеджментМодельФинансыОценка инвестиций

IRR (внутренняя норма доходности)

Внутренняя норма доходности — ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю.

КРАТКО
IRR — внутренняя норма доходности: ставка дисконтирования, при которой NPV проекта обращается в ноль. По сути это «процентная» доходность проекта: его принимают, если IRR выше стоимости капитала компании (WACC). Показатель удобен для сравнения проектов, но у него есть ловушки — несколько значений IRR при знакопеременных потоках и некорректное сравнение проектов разного масштаба.
СИНОНИМЫ:IRRВНДвнутренняя норма доходностиInternal Rate of Return

IRR — внутренняя норма доходности проекта. Формально это такая ставка дисконтирования, при которой сумма приведённых денежных потоков в точности равна первоначальным вложениям, то есть NPV обращается в ноль. Считают её подбором: в Excel для этого есть функция ВСД.

Правило

Проект принимают, если IRR выше барьерной ставки — обычно это WACC плюс премия за риск.

Ловушки

  • При знакопеременных потоках уравнение может иметь несколько корней, то есть несколько значений IRR.
  • Метод неявно предполагает, что все поступления реинвестируются под саму IRR, а это нереалистично — отсюда появился показатель MIRR.
  • Показатель не учитывает масштаб: проект на 1 млн с доходностью 50% и проект на 100 млн с доходностью 25% напрямую не сравнимы.
КОГДА ПРИМЕНЯТЬ
  • Сравнение нескольких проектов между собой
  • Доклад инвесторам и совету директоров
  • Венчурные сделки, где целевая IRR — 25–30% и выше
КОГДА НЕ СТОИТ
  • Знакопеременные денежные потоки без предварительного преобразования
  • Сравнение проектов сильно разного масштаба — лучше NPV
ПРИМЕР

Проект: вложения 10 млн ₽, поступления по 4.5 млн ₽ в течение 3 лет. IRR ≈ 16.6%. Если WACC компании 12%, проект принимается (16.6% > 12%). Если WACC 18% — проект отклоняется.

КАК ИСПОЛЬЗОВАТЬ В SHTAB

Не показывайте IRR без NPV. Инвесторы обычно смотрят на оба показателя: IRR — для наглядной подачи, NPV — для самого решения. Если проектов много, держите их в портфеле проектов Shtab, чтобы расчёты и статусы по ним лежали в одном месте.

Попробовать бесплатно

Вопросы про «IRR (внутренняя норма доходности)»

Ориентир один: показатель должен превышать WACC компании. Для корпоративных проектов нормой считают 15–25%, для венчурных сделок — 25–40% и выше, для фондов прямых инвестиций — 20–25%. Значение 5% при стоимости капитала 12% означает, что проект убыточен, даже если формально доходность положительная: он не окупает вложенные в него деньги.

Ещё из «Финансы и риск-менеджмент»

Вся категория →
Burn Rate (скорость сжигания денег)

Скорость, с которой стартап расходует свои денежные резервы, — обычно считается за месяц.

Black Swan (чёрный лебедь)

Редкое и непредсказуемое событие с экстремальными последствиями, которое задним числом кажется вполне объяснимым.

Cash Flow (денежный поток)

Движение денежных средств компании: поступления минус выплаты за период.

Применяйте термины на практике

База знаний, задачи и цели — в одном сервисе. Бесплатно — без лимита по числу людей.

Попробовать бесплатноВсе термины