Попробовать бесплатно
Финансы и риск-менеджментМодельФинансыОценка инвестиций

NPV (чистая приведённая стоимость)

Чистая приведённая стоимость — сумма дисконтированных денежных потоков проекта минус первоначальные инвестиции.

КРАТКО
NPV — чистая приведённая стоимость: главный критерий принятия инвестиционных решений в корпоративных финансах. Показатель учитывает временную стоимость денег через ставку дисконтирования: положительный NPV означает, что проект создаёт ценность, отрицательный — что разрушает. Считают его как сумму дисконтированных денежных потоков минус первоначальные вложения. В отличие от ROI, NPV учитывает не только сколько денег приходит, но и когда.
СИНОНИМЫ:NPVЧДДчистая приведённая стоимостьчистый дисконтированный доход

NPV — золотой стандарт оценки инвестиционных проектов. Логика простая: рубль сегодня дороже рубля через год, потому что сегодняшний рубль можно вложить под процент. Дисконтирование приводит будущие денежные потоки к сегодняшнему дню.

Формула

Денежный поток каждого года делят на (1 + ставка дисконтирования) в степени номера этого года, полученные величины складывают и вычитают первоначальные вложения. Ставку чаще всего берут равной WACC компании.

Правило принятия решения

  • NPV больше нуля — проект принимается, он создаёт ценность сверх стоимости капитала.
  • NPV равен нулю — решение нейтрально.
  • NPV меньше нуля — проект отклоняется.
КОГДА ПРИМЕНЯТЬ
  • Долгосрочные инвестиционные проекты
  • Планирование капитальных вложений
  • Сделки слияний и поглощений (M&A)
  • Запуск нового продуктового направления
КОГДА НЕ СТОИТ
  • Когда нет надёжного прогноза денежных потоков
  • Очень короткие проекты — достаточно ROI
ПРИМЕР

Проект: вложения 10 млн ₽, поступления по 4 млн ₽ в год в течение 3 лет, ставка 15%. NPV = −10 + 4/1.15 + 4/1.15² + 4/1.15³ = −10 + 3.48 + 3.02 + 2.63 = −0.87 млн ₽. NPV отрицательный: проект не окупает стоимость капитала.

КАК ИСПОЛЬЗОВАТЬ В SHTAB

Самое уязвимое место NPV — выбор ставки дисконтирования. Меняйте её на ±2 п.п. и смотрите, остаётся ли NPV положительным: это и есть анализ чувствительности, который отличает рабочую модель от красивой презентации.

Попробовать бесплатно

Вопросы про «NPV (чистая приведённая стоимость)»

Чаще всего берут WACC — средневзвешенную стоимость капитала компании. Для рискованных проектов к ней добавляют премию за риск, обычно 3–10 п.п. Для социальных и бюджетных проектов используют безрисковую ставку, например доходность ОФЗ подходящего срока. Главное — применять одну и ту же логику ко всем проектам, которые вы сравниваете между собой.

Ещё из «Финансы и риск-менеджмент»

Вся категория →
Burn Rate (скорость сжигания денег)

Скорость, с которой стартап расходует свои денежные резервы, — обычно считается за месяц.

Black Swan (чёрный лебедь)

Редкое и непредсказуемое событие с экстремальными последствиями, которое задним числом кажется вполне объяснимым.

Cash Flow (денежный поток)

Движение денежных средств компании: поступления минус выплаты за период.

Применяйте термины на практике

База знаний, задачи и цели — в одном сервисе. Бесплатно — без лимита по числу людей.

Попробовать бесплатноВсе термины