SAFE (Simple Agreement for Future Equity)
SAFE проще и быстрее convertible note. Часто весь документ занимает 5–8 страниц, и стандартные шаблоны Y Combinator используются с минимальными изменениями.
Основные виды SAFE
- SAFE with cap, no discount — только потолок оценки.
- SAFE with discount, no cap — только скидка к будущему раунду.
- SAFE with cap and discount — оба параметра, применяется более выгодный для инвестора.
- Most Favored Nation (MFN) — без cap и discount, но с правом получить условия более поздних SAFE.
Чем отличается от note
- Нет процентов.
- Нет даты погашения.
- В случае банкротства — нет статуса долга.
- Технически SAFE — отдельный класс акций, а не задолженность.
Когда применять и когда нет
Применять
- На pre-seed и раннем seed-раундах
- Когда сделку нужно закрыть быстро
- В мостовом финансировании между equity-раундами
Не применять
- В крупных раундах с серьёзной структурой — там лучше идти на полноценный equity-раунд
- В юрисдикциях, где SAFE юридически плохо признаётся (всегда уточняйте у местного юриста)
Примеры применения
Стартап привлекает $400 тысяч SAFE от четырёх ангелов: каждый по $100 тысяч, все с одинаковыми параметрами cap $4 млн, discount 20%. Через 10 месяцев стартап закрывает seed-раунд на $2 млн при post-money $12 млн. Конвертация SAFE: cap $4 млн даёт каждому ангелу долю, как будто они вошли при оценке $4 млн. То есть совокупно они получают около 10% компании за $400 тысяч.
Часто задаваемые вопросы
SAFE проще, быстрее в подписании и не создаёт задолженности на балансе. Без процентов и maturity date он более «дружественен» к стартапам. В США сегодня доминирует именно SAFE.
Технически — сколько угодно, но накопление более 5–7 SAFE с разными параметрами быстро создаёт сложности в Cap Table и переговорах с серьёзными VC. Многие фонды Series A напрямую говорят: «слишком много неконвертированных SAFE» — это красный флаг.