Как считают оценку, если выручки ещё нет?

Используют методы для ранних стадий: Berkus, Scorecard, VC Method. Все они опираются на качественные факторы — опыт команды, размер рынка, конкурентное преимущество, скорость разработки продукта. По сути это структурированная экспертная оценка, которая помогает сторонам договориться о цифре, а не вычислить её точно.

Стартапы и инвестицииФандрейзингОценка компании

Оценка компании (Valuation)

Оценочная стоимость компании, на основе которой считают, какую долю получит инвестор за свои деньги.

КРАТКО

Оценка компании — это её стоимость в момент сделки. На ранних стадиях она почти искусство: выручки нет, и цифру определяют команда, размер рынка, мода на нишу и переговорная сила сторон. На поздних стадиях считают привычными способами: мультипликатор к выручке или прибыли, дисконтированные потоки, сравнение с похожими сделками. От неё напрямую зависит доля инвестора.

СИНОНИМЫ:Valuationоценка компанииоценка стоимости бизнесаоценка стартапа

В стартапах различают оценку до инвестиций и оценку после них.

Оценка до и после инвестиций

Оценка до сделки (Pre-money) — сколько компания стоит до вложения новых денег.
Оценка после сделки (Post-money) = оценка до сделки плюс размер инвестиций.
Доля инвестора = размер инвестиций / оценка после сделки.

Подходы к оценке

Сравнительный анализ (Comparable Analysis) — сопоставление с похожими сделками в той же отрасли.
Метод мультипликаторов — отношение к выручке или EBITDA, например 10x ARR для SaaS-компании.
DCF — дисконтированные денежные потоки, чаще для зрелых компаний.
Berkus, Scorecard, VC Method — специальные методы для ранних стадий.

Что влияет на оценку

Стадия компании и динамика метрик.
Рынок и его размер.
Опыт команды и её репутация.
Конкуренция инвесторов за сделку.
Общий настрой рынка: горячие и холодные циклы.

КОГДА ПРИМЕНЯТЬ

В переговорах об инвестициях
При подготовке Cap Table
При сравнении предложений нескольких инвесторов

КОГДА НЕ СТОИТ

Во внутренних расчётах, где оценку принимают за истину: на бумаге это не факт, а договорённость двух сторон в момент сделки

ПРИМЕР

Компания с $1 млн годовой повторяющейся выручки ведёт переговоры о Series A. На развитом рынке типичный мультипликатор для такого профиля — 10–15x ARR. Команда получает два предложения: $10 млн до сделки от менее известного фонда и $14 млн до сделки от именитого, но с более жёсткими условиями в Term Sheet. Решение здесь не про самую высокую цифру, а про сочетание оценки и условий.

КАК ИСПОЛЬЗОВАТЬ В SHTAB

Самая высокая оценка не всегда лучший выбор. Завышенная цифра на раннем раунде создаёт риск следующего раунда по сниженной оценке (Down Round): если метрики не дотянут, деньги придётся брать дешевле, и это бьёт по всем акционерам. Здоровая практика — оценка чуть ниже потолка, чтобы остался запас роста к следующему привлечению денег.

Попробовать бесплатно

Вопросы про «Оценка компании (Valuation)»

Оценка до инвестиций (Pre-money) — это стоимость компании без новых денег. Оценка после (Post-money) уже включает их. Например, при вложении $5 млн в компанию с оценкой $15 млн до сделки оценка после составит $20 млн, а инвестор получит 25% компании. Разница в терминах напрямую меняет долю.

Ещё из «Стартапы и инвестиции»

Вся категория →

Cap Table (таблица капитализации)

Документ, который показывает, кому и в каких долях принадлежит компания.

Due Diligence (комплексная проверка компании)

Глубокая проверка стартапа инвестором перед закрытием сделки: финансы, юридические документы, технология, команда и рынок.

IPO (выход на биржу)

Первичное публичное размещение акций компании на бирже — переход из частной в публичную.

Применяйте термины на практике

База знаний, задачи и цели — в одном сервисе. Бесплатно — без лимита по числу людей.

Попробовать бесплатно Все термины