Попробовать бесплатно

Pre-money и Post-money оценка

Стартапы и инвестицииФандрейзингОценка компании Обновлено

Простая формула: Post-m + Investment. Доля инвестора = Investment / Post-money.

Пример

  • Pre-money: $8 млн.
  • Инвестиции: $2 млн.
  • Post-money: $10 млн.
  • Доля инвестора: 2/10 = 20%.

Где путаются

  • Инвестор говорит «оценка $10 млн», подразумевая post-money. Основатель слышит pre-money. Разница — 20% vs 16,7% в доле инвестора.
  • В term sheet обязательно явно указывают, какая именно оценка имеется в виду.

Опционный пул

  • Часто инвестор требует, чтобы опционный пул для сотрудников был сформирован «до» сделки — это называется pre-money option pool.
  • В этом случае размытие опционного пула приходится на долю основателей, а не на всех акционеров пропорционально.
  • Это серьёзный нюанс, который часто игнорируют — и он может стоить основателям несколько процентов доли.

Когда применять и когда нет

Применять

  • В любых переговорах об инвестициях
  • При составлении и проверке term sheet
  • При моделировании cap table до и после раунда

Не применять

  • Не существует — в венчурных сделках разница между pre и post всегда имеет значение

Примеры применения

В письме инвестор пишет: «готовы вложить $3 млн при оценке $12 млн». Без уточнения это создаёт двусмысленность. Если речь о pre-money — основатели отдают 20%. Если о post-money — 25%. Разница в 5% — это реальные миллионы рублей на следующих раундах и при exit. Поэтому в term sheet всегда явно указывается «$12 million pre-money valuation» или «$15 million post-money valuation».

Часто задаваемые вопросы

Готовы применить теорию на практике?

Соберите команду в Shtab — единое пространство для проектов, целей и задач. Бесплатно до 5 человек.

Попробовать ShtabЗапросить демо