Что такое полностью разводнённая таблица капитализации?

Это расчёт с учётом всех возможных акций: распределённых опционов, нераспределённого пула, соглашений SAFE и конвертируемых займов. Для текущих акционеров это самая пессимистичная картина, и именно её обычно смотрят инвесторы, когда считают свою будущую долю. Поэтому и договариваться об условиях стоит сразу в этой логике.

Стартапы и инвестицииДоли и опционы

Cap Table (таблица капитализации)

Документ, который показывает, кому и в каких долях принадлежит компания.

КРАТКО

Cap Table, или таблица капитализации, — это справочник долей компании. В нём перечислены все владельцы: основатели, инвесторы, сотрудники с опционами, а рядом — количество и тип акций и процент владения. На ранней стадии это обычная таблица, позже — специальный сервис. Нужна она, чтобы понимать, кто что получит при новых раундах и продаже компании.

СИНОНИМЫ:Cap Tableтаблица капитализацииcapitalization tableструктура владения компанией

Таблица капитализации — один из главных финансовых документов стартапа. Ошибки в ней живут долго и исправляются тяжело.

Что обычно в ней есть

Учредители и их доли.
Инвесторы каждого раунда: количество и тип акций.
Опционный пул и уже распределённые опционы.
Конвертируемые инструменты: SAFE и займы.
Любые отложенные выпуски акций.

Что нужно учитывать

Расчёт с учётом всех возможных акций и без него (Fully Diluted и Undiluted) даёт разные проценты.
Таблица до предлагаемой сделки и после неё — это два разных сценария.
Сценарии продажи компании: кто сколько получит при разной цене сделки.

КОГДА ПРИМЕНЯТЬ

Перед любым раундом инвестиций
При найме сотрудников с опционами
В переговорах о слиянии или продаже компании (M&A)
При планировании дивидендов и других выплат

КОГДА НЕ СТОИТ

Не существует: таблица нужна любой компании с несколькими владельцами, кроме совсем простых случаев с единственным собственником

ПРИМЕР

Стартап готовится к Series A. До раунда основателям принадлежит 70%, бизнес-ангелам — 18%, сотрудникам в опционном пуле — 12%. Инвестор предлагает $5 млн при оценке $15 млн до сделки. После раунда картина другая: основатели — 52,5%, ангелы — 13,5%, сотрудники — 9%, новый инвестор — 25%. Такой расчёт заранее показывает основателям, во что они идут, и помогает спланировать опционы для будущих наймов.

КАК ИСПОЛЬЗОВАТЬ В SHTAB

На ранних стадиях основатели часто ведут таблицу на коленке и забывают учесть SAFE и устные обещания опционов. Перед Series A юристы инвестора собирают полную картину и находят эти пробелы — сюрприз выходит неприятным. Фиксируйте каждую договорённость сразу: держите актуальную версию таблицы и связанные документы в базе знаний Shtab с настроенными правами доступа, чтобы к цифрам по долям попадали только те, кому положено.

Попробовать бесплатно

Вопросы про «Cap Table (таблица капитализации)»

На самой ранней стадии хватает обычной таблицы в Excel или Google Sheets с несколькими сценариями. С ростом компании переходят на специальные сервисы: Carta, Pulley, Capdesk. Они сами пересчитывают доли, ведут опционные программы, готовят отчёты инвесторам и налоговые документы. Главное — чтобы у таблицы был один владелец и одна актуальная версия.

Ещё из «Стартапы и инвестиции»

Вся категория →

Due Diligence (комплексная проверка компании)

Глубокая проверка стартапа инвестором перед закрытием сделки: финансы, юридические документы, технология, команда и рынок.

IPO (выход на биржу)

Первичное публичное размещение акций компании на бирже — переход из частной в публичную.

Liquidation Preference (ликвидационная преференция)

Право инвестора получить определённую сумму при продаже или ликвидации компании раньше держателей обычных акций.

Применяйте термины на практике

База знаний, задачи и цели — в одном сервисе. Бесплатно — без лимита по числу людей.

Попробовать бесплатно Все термины