Hedging (Хеджирование)
Hedging — финансовый эквивалент страховки. Бизнес отдаёт часть потенциальной прибыли, чтобы защититься от потенциальных убытков.
Инструменты
- Forward: договор о покупке/продаже актива по фиксированной цене на будущую дату (OTC).
- Futures: то же, но стандартизованный, торгуется на бирже.
- Options: право (не обязательство) купить/продать по фиксированной цене.
- Swaps: обмен потоками — interest rate swap, currency swap.
Типичные сценарии
- Экспортёр получает выручку в долларах через 6 месяцев — хеджирует через forward sell USD.
- Авиакомпания хеджирует цену керосина на год вперёд через фьючерсы.
- Заёмщик с переменной ставкой переходит на фиксированную через interest rate swap.
Когда применять и когда нет
Применять
- Существенные валютные потоки
- Зависимость от сырьевых цен
- Долговая нагрузка с переменной ставкой
Не применять
- Маленькие позиции — стоимость хеджа выше выгоды
- Спекулятивные цели — это уже не хедж
Примеры применения
Российский импортёр: контракт на $1 млн оборудования через 90 дней. Курс сегодня 90 ₽/$. Покупка forward USD по 91.5 ₽/$ → фиксирует расход 91.5 млн ₽. Если курс через 90 дней 95 ₽ → сэкономили 3.5 млн ₽. Если 88 ₽ → переплатили 3.5 млн ₽, но риск был исключён.
Часто задаваемые вопросы
Нет. Хедж — это страховка. Если рынок пошёл в благоприятную сторону, хедж «съел» часть потенциальной прибыли. Цель хеджа — не максимизировать прибыль, а исключить риск катастрофического убытка.