'/%3e%3cpath%20d='M83.8172%20112C100.688%20112%20111.886%2098.2694%20112%2083.8882H44.0245C25.8409%2083.8882%2016.001%2094.3169%2016.001%20112H83.8172Z'%20fill='url(%23paint1_linear_101_577)'/%3e%3cpath%20d='M44.1725%2044.1138H16.0008C15.9465%2051.0963%2018.504%2058.2306%2024.2977%2064.0225L44.1706%2083.8881L52.8986%2075.3569L61.7636%2066.7019C63.2767%2065.2244%2063.2786%2062.7888%2061.7636%2061.3094L44.1725%2044.1138Z'%20fill='%233A5FFF'/%3e%3cpath%20d='M83.8248%2083.8862H111.996C112.051%2076.9037%20109.493%2069.7693%20103.7%2063.9774L83.8267%2044.1118L75.0986%2052.6431L66.2337%2061.2981C64.7206%2062.7756%2064.7187%2065.2112%2066.2337%2066.6906L83.8248%2083.8862Z'%20fill='%233A5FFF'/%3e%3cdefs%3e%3clinearGradient%20id='paint0_linear_101_577'%20x1='16.001'%20y1='30.055'%20x2='111.998'%20y2='30.055'%20gradientUnits='userSpaceOnUse'%3e%3cstop%20stop-color='%2370ADFE'/%3e%3cstop%20offset='0.62'%20stop-color='%233A5FFF'/%3e%3c/linearGradient%3e%3clinearGradient%20id='paint1_linear_101_577'%20x1='111.998'%20y1='97.9451'%20x2='16.001'%20y2='97.9451'%20gradientUnits='userSpaceOnUse'%3e%3cstop%20stop-color='%2370ADFE'/%3e%3cstop%20offset='0.62'%20stop-color='%233A5FFF'/%3e%3c/linearGradient%3e%3c/defs%3e%3c/svg%3e)
Стратегия выхода (Exit)
Exit-сценарии обсуждаются с инвесторами уже на ранних раундах — потому что от них зависят term sheet, ожидания и стратегия компании.
Основные сценарии
- M&A — продажа стратегу или конкуренту. Самый частый сценарий.
- IPO — выход на биржу. Реже, но даёт максимальный возврат для крупных компаний.
- Secondary — продажа долей одних акционеров другим без выхода компании на биржу.
- MBO — выкуп компании менеджментом.
- Закрытие — формально тоже exit, хоть и нежелательный.
Что влияет на выбор пути
- Размер компании и её сегмент.
- Состояние рынка: «горячий» или «холодный».
- Готовность к публичной отчётности.
- Желание основателей продолжать или выйти из управления.
Когда применять и когда нет
Применять
- В обсуждении долгосрочной стратегии компании
- В переговорах с венчурными инвесторами
- При планировании следующих раундов и метрик
Не применять
- На очень ранней стадии — глубокая работа над exit ещё преждевременна, достаточно общего понимания
Примеры применения
SaaS-компания в HR-tech после 7 лет роста стоит перед выбором: подняться ещё одной серией C на $40 млн, оставаясь независимой, или продать стратегу за $300 млн. Решение принимается по совокупности: основатели устали, рынок «горячий» и стратег предлагает хорошую цену, а следующая серия С повлечёт серьёзные дополнительные обязательства. Команда выбирает M&A, и это стандартный сценарий для большинства зрелых SaaS-стартапов.
Часто задаваемые вопросы
M&A — продажа стратегу или более крупному игроку. По разным оценкам, 80–90% exit-ов венчурных компаний идут именно через M&A. IPO встречается реже и требует значительной зрелости компании.
Среднее время от основания компании до exit — 7–10 лет для большинства венчурных компаний. У SaaS обычно ближе к 5–8, у hardware и сложных индустрий — 10–15. Эти цифры сильно варьируются и зависят от рынка и стратегии.