Due Diligence
DD — это «глубокий рентген» стартапа со стороны инвестора. Чем серьёзнее раунд, тем глубже проверка.
Что обычно проверяют
- Финансы — отчётность, кэш-флоу, налоги, юнит-экономика.
- Юридика — корпоративная структура, права интеллектуальной собственности, договоры с ключевыми клиентами и сотрудниками.
- Технология — стек, архитектура, технический долг, безопасность.
- Команда — компетенции, контракты с основателями, неконфликтность интересов.
- Рынок и продукт — реальные клиенты, отзывы, ключевые метрики, конкуренты.
Что важно для основателей
- Готовьте «data room» — структурированную папку со всеми документами заранее.
- Не пытайтесь скрыть проблемы — они почти всегда вскрываются и убивают доверие.
- Найдите юриста, который сопровождает процесс с вашей стороны.
Когда применять и когда нет
Применять
- В любом серьёзном раунде с VC или крупным инвестором
- При M&A-сделке (продаже стартапа стратегу)
- При значительных партнёрствах и контрактах
Не применять
- В маленьких сделках с одним ангелом часто DD сводится к нескольким вопросам и встрече с командой
Примеры применения
Стартап подписал term sheet на $5 млн Series A. За 4 недели DD команда инвестора находит: основатели не оформили права на ключевой код, который писали ещё до основания компании; договоры с двумя крупными клиентами содержат пункт об автоматическом расторжении при смене собственника. Сделка не сорвалась, но условия пересмотрели: к закрытию основатели обязались исправить оба пункта, и часть денег ушла в escrow до подтверждения.
Часто задаваемые вопросы
В seed-раундах — 2–4 недели. В Series A — 4–8 недель. В крупных late-stage сделках и M&A — до нескольких месяцев. Сроки сильно зависят от размера и сложности.
Зависит от серьёзности. Малые проблемы исправляют до закрытия. Средние — могут поменять условия сделки или цену. Большие (например, скрытые судебные иски, серьёзные налоговые риски) — нередко срывают сделку. Чем раньше основатели сами рассказывают о проблемах, тем проще их обсуждать.